Финансовый отчет Teсла за 3 квартал 2019

Tesla отчиталась чуть хуже ожиданий по выручке (на 2%), но лучше по EPS: $1,86 против ожидаемого убытка в $0,24. Причина такого резкого улучшения — высокая Gross Margin автомобильного сегмента, которая составила 20,8% против ожиданий в 18%. Также компания уже на протяжении 5 кварталов подряд сокращает операционные расходы.

Если в устойчивость Gross Margin мы уверены (могут быть временные просадки в момент запуска производства Model Y), то в устойчивость такого уровня операционных расходов скорее нет. Тем не менее отчетность сама по себе была сильной. Мы считаем, что половина текущего роста акций вызвана как раз не отчётностью, а комментариями и прогнозами:

1) Менеджмент уверен в достижении нижней границы прогноза по продажам, т. е. 360 000 автомобилей. Для этого нужно продать 105 000 автомобилей в этом квартале. До отчетности консенсус ожидал 103 000 продаж.

2) Tesla начала производить первые Model 3 на фабрике в Шанхае, что означает, что они движутся здесь с опережением графика.

3) Производство Model Y тоже начнется с опережением графика: летом 2020 года, а не осенью, как было обозначено ранее.

4) В 2020 году Tesla соберёт несколько фур. В принципе, это не стало новостью, т. к. об этом можно было догадаться после выхода новости про фуры Tesla на заводе PepsiCo.

5) Производство в Европе начнется в 2021 году, а в ближайшее время будет объявлено о конкретном месте.

6) Маск подтвердил супер-агрессивные прогнозы по FSD (full self-driving). В ближайшее время выйдет обновление ПО, а к концу следующего года машины Tesla должны быть автономными.

7) Tesla в III квартале поставила на 50% больше солнечных панелей (в мегаваттах). Этому помогли понижения цен и блэкауты в Калифорнии. Несмотря на то, что это разовые события, Маск уверен, что это станет началом бурного роста энергетического бизнеса, а в ближайшее время компания представит новую версию «солнечной крыши».

Акции растут на премаркете на 20% и вернулись к уровню $300. Последний раз акции стоили $300 в начале марта, но надо сказать, что с тех пор ситуация сильно улучшилась: продажи превысили ожидания, Gross Margin тоже выше мартовских ожиданий, заработал завод в Китае, производство Model Y перенесено с осени 2020 на лето 2020, компания анонсировала FSD до конца 2020 года.