Tesla доставила покупателям 63 000 автомобилей

Сегодня вышли данные о продажах (правильней даже их называть не продажами, а доставками) за 1 квартал. Tesla доставила покупателям 63 000 автомобилей, что расстроило инвесторов, т. к. ожидания были 75 000. СМИ нагнетают ещё сильнее и пишут, что спрос рухнул, т. к. по сравнению с 4 кварталом падение продаж составило 30%.

У нас, как всегда, свое мнение на этот счет:
1) Сравнивать отгрузки в I квартале с IV не корректно, т. к. IV квартал традиционно самый сильный в году, а I — слабый. Например, в прошлом году в США в одном только декабре продали столько же электрокаров, сколько за первый квартал 2018 года. Сравнивать год-к-году тоже не корректно, т. к., например, Tesla год назад только запускала массовое производство Model 3.
2) А вот с чем надо сравнивать, так это с ожиданиями, и здесь есть проблемы. Однако проблемы в основном с Model S и X. Продажи Model 3 тоже были хуже ожиданий, но это не стало большим сюрпризом, т. к. менеджмент предупреждал об этом ранее.
3) Менеджмент оставил прогноз по году без изменений, что не успокоило инвесторов, т. к. все в курсе, что Маск часто выдает прогнозы, которые потом не сбываются. Менеджмент списал сложности этого квартала на запуск продаж в Европе и Китае. Маск даже описал это как самый сложный логистический вызов, с которым он сталкивался.
4) После данных за I квартал у инвесторов не остается сомнений, что спрос на Model 3 оказывает негативное влияние на продажи Model S/X. Это плохо для рентабельности, учитывая, что Tesla как раз представила вариант с ценником в $35 000. И здесь, на наш взгляд, консенсус применят двойные стандарты. Возможный рост спроса на Model 3 после снижения цен не учитывается в моделях, с другой стороны, снижение рентабельности из-за падения цен учитывается.

Акции бурно реагируют на любые новости, не должно быть сюрпризом для инвесторов. После сегодняшних новостей ожидания на квартальную отчетность упали ещё ниже, что понятно. Однако рынок живет ожиданиями, а мы считаем, что поток новостей изменится на более позитивный. Шестнадцатого апреля состоится встреча с инвесторами по поводу нового автопилота. Кроме этого, менеджмент может дать предварительные квартальные результаты с прогнозами на будущее. Если этого не произойдет 16 апреля, то это случится 1 мая, когда у компании запланирована квартальная отчетность.

Мы считаем, что прогноз на следующий квартал вероятно будет не такой плохой. Также менеджмент может раскрыть кол-во предзаказов на Model Y, что опять может помочь акциям. В общем мы считаем, что покупка (или увеличение позиций) акций Tesla сейчас имеет смысл.